P/E vs PEG – vilket värderingsmått passar bäst för tillväxtbolag?

P/E vs PEG – vilket värderingsmått passar bäst för tillväxtbolag?

P/E och PEG används båda för att bedöma aktievärdering, men de svarar på olika frågor. P/E jämför priset med vinsten, medan PEG försöker sätta P/E-talet i relation till företagets vinsttillväxt.

Vad mäter P/E?

P/E beräknas som aktiekurs dividerad med vinst per aktie. Ett P/E på 20 innebär förenklat att marknaden värderar aktien till 20 gånger den aktuella årsvinsten.

Måttet är enkelt och användbart för lönsamma bolag med relativt stabila vinster, men säger inget direkt om hur snabbt vinsten väntas växa.

Vad mäter PEG?

PEG beräknas vanligtvis genom att dividera P/E med en uppskattad årlig vinsttillväxt i procent. Ett bolag med P/E 20 och förväntad vinsttillväxt på 20 procent får då ett PEG på 1.

PEG försöker alltså väga in att snabbare tillväxt kan motivera en högre värderingsmultipel.

När är P/E bäst?

P/E fungerar ofta bättre för mogna och stabilt lönsamma bolag där framtida vinstutveckling inte varierar extremt mycket. Det lämpar sig också väl när liknande företag i samma bransch jämförs.

När kan PEG ge mer information?

PEG kan vara intressant för tillväxtbolag där två företag har liknande P/E men mycket olika förväntad vinsttillväxt. Då kan måttet ge ett extra perspektiv på hur mycket tillväxt marknaden redan prisat in.

Problemet med prognoser

PEG bygger ofta på framtida tillväxtantaganden. Om analytikernas prognoser är för optimistiska eller snabbt ändras blir även PEG missvisande.

Samma PEG betyder inte samma kvalitet

Två bolag kan ha PEG 1 men helt olika marginaler, skuldsättning, kassaflöde och konkurrensfördelar. Nyckeltalet fångar inte kvaliteten i vinsten.

P/E och PEG tillsammans

I stället för att välja ett mått kan de användas tillsammans. P/E visar den aktuella värderingen i relation till vinsten, medan PEG sätter värderingen i relation till tillväxtantagandet.

Komplettera alltid analysen

Titta även på fritt kassaflöde, rörelsemarginal, avkastning på kapital, skuldsättning och konkurrensposition. Ett enskilt nyckeltal ger aldrig hela bilden.

Sammanfattning

P/E är enklare och mer robust när vinsterna är stabila. PEG kan ge ett extra perspektiv för tillväxtbolag men är mer beroende av osäkra prognoser. Båda fungerar bäst som delar av en bredare fundamental analys.

Informationen är generell och ska inte ses som personlig investeringsrådgivning.