SoftBank tar in 10 miljarder dollar och 1 miljard euro för OpenAI

SoftBank Group har lanserat nya seniora, icke säkerställda obligationer på 10 miljarder dollar och 1 miljard euro inför nästa stora betalning till OpenAI. Enligt ett term sheet som Reuters tagit del av ska kapitalet användas för SoftBanks tredje delbetalning på 10 miljarder dollar i den uppföljande OpenAI-investeringen, som är planerad att genomföras den 1 oktober 2026, samt för allmänna företagsändamål.

Affären är ännu inte färdigprissatt. Enligt Reuters är prissättningen planerad till den 24 september och likviddagen till den 29 september. Det betyder att räntor och slutliga villkor kan ändras innan obligationerna faktiskt emitteras.

SoftBank: så är obligationspaketet upplagt

Det dollarbaserade obligationspaketet delas enligt term sheetet upp i löptider på 3,5 år, 5,5 år och 7,5 år. Eurodelen delas upp i obligationer med löptider på fyra respektive sex år. Citi och JPMorgan leder transaktionen, enligt Reuters.

Obligationerna är seniora och utan säkerhet. Det innebär i korthet att långivarna inte har särskilda tillgångar pantsatta för lånen, samtidigt som fordringarna ligger högre i kapitalstrukturen än efterställd skuld.

Det viktigaste för investerare är därför inte bara storleken på emissionen, utan också vilken ränta marknaden kräver när priset sätts. En högre finansieringskostnad skulle göra den stora AI-satsningen dyrare för SoftBank, medan en stark efterfrågan på obligationerna kan ge bolaget bättre villkor.

Tredje betalningen i en investering på 30 miljarder dollar

SoftBank meddelade den 27 februari att bolaget ingått ett slutligt avtal om att investera ytterligare 30 miljarder dollar i OpenAI via SoftBank Vision Fund 2. Investeringen delas upp i tre lika stora delar på 10 miljarder dollar.

Den första delen var planerad till den 1 april, den andra till den 1 juli och den tredje till den 1 oktober 2026. Det är den tredje delbetalningen som den nya obligationsfinansieringen nu i huvudsak är kopplad till.

SoftBank uppgav i februari att den sammanlagda investeringen i OpenAI efter den nya rundan väntas uppgå till 64,6 miljarder dollar, motsvarande omkring 13 procent av OpenAI. Bolaget betonade samtidigt att investeringen omfattas av sedvanliga villkor för slutförande.

SoftBanks exponering mot AI har därmed blivit en allt viktigare del av koncernens kapitalallokering. Marketplace har tidigare rapporterat om hur SoftBank-aktien reagerat på säkerhetsoro kring AI-sektorn.

Ersätter tidigare bryggfinansiering

SoftBank skrev i mars ett avtal om en bryggkredit på totalt 40 miljarder dollar, huvudsakligen för OpenAI-investeringen och för allmänna företagsändamål. Långivarna var JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Mizuho Bank, Sumitomo Mitsui Banking Corporation och MUFG Bank. Krediten var utan säkerhet och hade slutligt förfall den 25 mars 2027.

Den 9 september meddelade SoftBank att bolaget beslutat att förtidsbetala hela den då utestående delen av brygglånet. Enligt bolaget handlade det om 25,9 miljarder dollar, med återbetalning den 15 september. Reuters beskriver den nya obligationsfinansieringen som en ersättning för den tidigare bryggfinansieringen som användes för samma OpenAI-investering.

Det är ett vanligt upplägg i stora transaktioner: en bryggkredit ger snabb finansiering, medan längre obligationer eller andra kapitalmarknadsinstrument senare kan användas för att ersätta den kortare finansieringen.

Varför finansieringen är viktig för AI-marknaden

SoftBanks emission visar hur de största AI-satsningarna inte längre bara är en fråga om riskkapital eller företagens löpande kassaflöden. AI-investeringar på tiotals miljarder dollar kräver i allt högre grad tillgång till obligations- och kreditmarknader.

Det gör finansieringskostnader, löptider och skuldsättning till en större del av AI-ekonomin. Bank for International Settlements har tidigare varnat för att en växande andel AI-investeringar finansieras med skuld och privat kredit. Marketplace har sammanfattat den frågan i artikeln BIS varnar för AI-boomens finansrisker.

Det betyder inte att SoftBanks nya emission i sig signalerar finansiella problem. Bolaget uppger tvärtom att dess finanspolicy ligger fast, bland annat att den normala loan-to-value-nivån ska hållas under 25 procent och att likviditeten ska räcka till minst två års obligationsförfall. Men storleken på OpenAI-satsningen gör ändå finansieringsstrukturen viktig att följa.

Vad händer härnäst?

Nästa konkreta steg är obligationsprissättningen, som enligt term sheetet är planerad till 24 september 2026. Om transaktionen genomförs enligt plan ska obligationerna regleras den 29 september, två dagar före den planerade tredje OpenAI-delbetalningen den 1 oktober.

Det är först när prissättningen är klar som marknaden vet den faktiska räntan och därmed den löpande finansieringskostnaden för SoftBank. För OpenAI innebär finansieringen samtidigt att den tredje delen av SoftBanks avtalade 30-miljardersinvestering närmar sig planerat genomförande.

Källor

• Reuters – SoftBank Group launches over $10 billion in bonds for OpenAI investment
• SoftBank Group – Follow-on Investments in OpenAI
• SoftBank Group – Bridge Facility Agreement for OpenAI investment
• SoftBank Group – Early Repayment of Bridge Loans

Uppgifterna kontrollerades den 21 september 2026.